8月7日，美国礼来公司（LLY.US）发布2025年二季报，2025年第二季度营收为155.58亿美元，同比增长38%；净利润为56.61亿美元，同比增长91%；每股收益6.29美元，同比增长92%。

公布营收净利双增的“强劲”二季度业绩的同时，也公布了小分子GLP-1受体激动剂Orforglipron治疗肥胖的三期临床ATTAIN-1顶线数据，数据显示，最高剂量组（36mg）患者72周平均减重12.4%（12.4公斤），显著低于华尔街预期的13%-15%。作为对比，诺和诺德口服司美格鲁肽在同类试验中减重效果达17.4%。

安全性方面，orforglipron与可注射GLP-1疗法一致，常见副作用为轻中度胃肠道反应（如恶心28.3%-35.9%，便秘21.7%），因不良事件导致的停药率较低（5%-10%）。

因为口服减肥药研究数据不及预期，公司股价一夜大跌14%，市值从7000亿美元跌至6000亿美元，Orforglipron以一己之力引发千亿美元市值损失。

Orforglipron是礼来对抗诺和诺德口服司美格鲁肽的核心产品，数据逊色导致市场对礼来在950亿美元口服减肥药市场（2030年预测）的竞争力产生质疑。诺和诺德股价因竞争压力缓解一度涨7%。

礼来执行副总裁、心血管代谢健康事业部总裁Kenneth Custer表示，与注射型GLP-1减重药相比，口服减重药更易于生产和包装，是一种有前景的替代方案，可用于早期干预和长期疾病管理。凭借方便性，Orforglipron 依然会吸引肥胖患者。

总结

GLP-1受体激动剂市场是医药行业的热点，但竞争日益白热化。诺和诺德的Wegovy和Ozempic在减肥和糖尿病治疗领域占据主导地位，礼来的Mounjaro和Zepbound凭借双靶点机制（GLP-1/GIP）表现强劲，据财报显示，GLP-1类药物替尔泊肽（包括降糖药和减重药）市场份额在第二季度增至57%，其中降糖药第二季度的销售额为52亿美元，减重药销售额为33.8亿美元。

随着GLP-1市场竞争加剧和后续数据的披露，礼来若能在口服减肥药领域实现突破，或将重振市场信心并巩固其在全球医药行业的领先地位。

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